21世紀經(jīng)濟報道 李致鴻
在萬能險、舉牌上市公司等一系列話題的熱議之下，保險業(yè)的一件大事似乎被“吃瓜群眾”忽略了。
12月6日，全國社會保障基金理事會發(fā)布《基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機構評審結果公告》，共有21家機構成為基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機構。其中，6家保險類機構入選，分別為長江養(yǎng)老保險股份有限公司、華泰資產管理有限公司、平安養(yǎng)老保險股份有限公司、泰康資產管理有限責任公司、中國人保資產管理股份有限公司、中國人壽養(yǎng)老保險股份有限公司。
此事的意義，對于保險機構而言，補齊了“夢寐以求”的基本養(yǎng)老保險基金管理牌照；從市場的角度來看，呼吁多時的萬億養(yǎng)老金入市即將“修成正果”。更為重要的是，市場化機構和機制的運作，可以推動養(yǎng)老保障體系、制度、辦法的完善，這方面的作用可能遠遠超出對投資成果的預期。
投資能力為關鍵篩選因素
目前，我國養(yǎng)老保障體系主要由三大支柱構成：基本養(yǎng)老保險基金、企業(yè)年金（職業(yè)年金）、個人儲蓄性商業(yè)保險。
其中，企業(yè)年金從2007年起進行市場化投資，并且得到快速發(fā)展，規(guī)模已達到1萬億元。以保險機構為例，截至2016年二季度末，具有企業(yè)年金管理資格的7家保險資產管理公司和養(yǎng)老保險公司，受托管理的企業(yè)年金規(guī)模達4547億元，占到法人受托機構管理企業(yè)年金總規(guī)模的73%。
職業(yè)年金的本質屬性與企業(yè)年金相同，均屬第二支柱，企業(yè)年金的受托人、管理人，應該同樣擁有職業(yè)年金的相應資格；個人儲蓄性商業(yè)保險雖然規(guī)模不大，但是始終通過保險機構管理，因此保險機構唯獨缺席基本養(yǎng)老保險基金管理，此次可謂是彌補了這一遺憾。
對于上述6家保險機構脫穎而出的原因，今天，泰康集團執(zhí)行副總裁兼泰康資產首席執(zhí)行官段國圣告訴21世紀經(jīng)濟報道記者：“保險機構‘絕對和相對收益、長期和短期收益結合的均衡投資理念和能力’與基本養(yǎng)老保險基金要求較為一致?！?/span>
具體而言，他解釋稱：“保險機構的投資業(yè)務起源于保險資金運作，保險資金本質是負債經(jīng)營，資金都有預定利率，而投資端收益的高低將直接影響公司的償付能力、股東決策以及戰(zhàn)略發(fā)展等，因此往往追求資金的絕對收益。”
“這種資產配置不僅要求保險機構抓住不同大類資產風險收益特征的變化，來進行資產配置的動態(tài)調整，而且也要求在不同的大類資產投資領域內，都要建立起領先的投資能力。此外，保險機構養(yǎng)老金產品的創(chuàng)新走在前列，根據(jù)不同的風險偏好、資產類別設計不同的養(yǎng)老金產品?！?/span>
今天，合眾資產管理股份有限公司總經(jīng)理助理崔俊生對21世紀經(jīng)濟報道記者表示：“這幾家保險類機構，要么專注養(yǎng)老金管理，要么綜合投資能力強，這是一個雙向選擇的結果?！?/span>
市場化運作意義超投資成果
當然，對于基本養(yǎng)老保險基金的正式運作，市場最為關心的當屬其對資本市場的影響。對此，平安養(yǎng)老有關負責人對21世紀經(jīng)濟報道記者表示：“這對A股資本市場的意義重大，長期來看有著積極的正面影響。”
他認為，這主要體現(xiàn)在基本養(yǎng)老保險基金將成為資本市場長期資金的穩(wěn)定來源，形成A股價值發(fā)現(xiàn)和價值投資的穩(wěn)定基石，倡導追求長期收益性的投資理念；將擴大機構投資者的隊伍，投資者結構將因此由目前“散戶為主”逐漸向成熟市場的“機構為主”轉變； 有利于減少股指波動的幅度和市場投機成分，遏制市場大起大落。
崔俊生認為：“從投資風格上來看，基金公司更偏好成長性，保險機構更偏好價值股，輔之成長股?！?/span>
而另一位不愿透露姓名的保險資產管理機構負責人也表達了類似的觀點。他表示：“保險資金基于獲取長期穩(wěn)定的收益考慮，傾向于選擇低估值、高股息率的標的進行投資?！?/span>
不僅如此，前述平安養(yǎng)老有關負責人認為：“除對A股資本市場的重要意義外，還在于通過市場化長期性投資管理，推動養(yǎng)老保障體系、制度、辦法的完善，這方面的作用可能遠遠超出對投資成果的預期。此外，通過專業(yè)機構的投資管理，能為國家養(yǎng)老保障體系帶來市場化管理的理念，便于政策制定和實施，以及相關部門轉變基金管理的滯后思路，樹立先進的管理方法，對接國際?！?/span>
一位基金公司人士建議：“未來，應該允許基本養(yǎng)老保險基金盡量分散化投資，甚至考慮投資海外。從國外養(yǎng)老金運作的經(jīng)驗來看，或多或少都有海外市場。有些小的經(jīng)濟體，國內資本市場不發(fā)達，必須投資海外，大的經(jīng)濟體如中國，應該允許投資一定額度，不一定比例那么高但應該有?！?/span>
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